零售巨头亚马逊盈利潜力巨大

多年来，亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)一直存在盈利问题。该公司已实现了大规模的增长，目前已成为零售业的一股主导力量，且还在继续扩张业务版图。但亚马逊的盈利却不高。反驳这一观点的理由通常是这样的：亚马逊拥有巨大的盈利潜力，只要它决定扳动众所周知的开关，公司净利润就会快速增长。

据华尔街日报中文网报道，亚马逊可能很快就会扳动这个开关。Citi Research在周一的报告中称，亚马逊2018年的年度利润或跃升至每股20美元。

Citi Research分析师梅(Mark May)在周一的一份报告中称，持续整合的零售业务以及快速增长的高利润率部门（亚马逊网络服务）未来三年预计将推动亚马逊调整后的每股收益每年增长50%，到2018日历年，该公司的每股收益可能升至20美元。

亚马逊保持小幅盈利的状态。在过去十年，该公司只在2012和2014两个财政年度出现亏损，但每股盈利超过2美元的财政年度也只有两个，即2009和2010财年，这两个财年的每股盈利分别为2.04美元和2.53美元。与此同时，亚马逊的净债务规模也出现大幅增长，2006年为6.19亿美元，今年年底估计将达到99亿美元。但这些只是两个最简单的衡量指标。梅指出，亚马逊是一家新技术与传统零售业相结合的公司，对该公司的评估相当困难。由于通过利润指标评估意义不大，许多分析师（包括梅自己）转而采用了市销率──即股价与每股销售额之比──等形式的指标。

不过，这种情况可能在未来几年得到改变。梅写道，Citi Research确实认为，亚马逊近期总体利润率和盈利能力的改善具有可持续性，只要再过一两年，投资者就能用市盈率指标对亚马逊进行估值，并且得出的估值将较当前水平上升。其实在写这份最新的报告以前，Citi Research就对亚马逊的成长性相当乐观。根据FactSet的数据，Citi Research对亚马逊2018年每股盈利的预测是17.53美元，2015年每股盈利的预测是5.28美元，均高于16.94美元和1.19美元的市场普遍预测水平。

Citi Research非常看好亚马逊网络服务（即该公司云计算业务）的前景。该行预计，该业务的市场份额将从现在的48%提升至2018年的68%，收入将从80亿美元猛增至240亿美元。对于亚马逊的零售业务，梅表示，该公司将受益于以下多个因素：利润率更高的第三方销售额的增长、分销网络扩展带来的好处以及该公司对于消除运营中低效率问题的注重。

当然，所有这些都还有待观察。梅本人也注意到，跟踪亚马逊的分析师中有一批人持坚定的怀疑态度，这些人不太可能被一份研究报告改变看法。不过他表示，再过三年左右时间就会知道谁是正确的了。