新兴市场企业将因美联储加息面临还债压力

美国公司债市场的某些部分所面临的风险正开始日益上升，“有些人将躺在担架上被抬出去”。这是上周日《金融时报》刊载的一篇报道中所引述的大型资产管理公司TCW的分析师莱尔德·兰德曼（Laird Landmann）的话。

据腾讯财经报道，据这篇报道称，兰德曼还补充道：“在企业盈利下降的同时，杠杆却处于很高水平，利率也正在上升，这可不是件好事。”

并非只有兰德曼在美联储12月16日出，目前的美国公司债市场处在一种“令人不安的平静”中（推想起来，这种说法应该是因为美联储主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）即将发动一场“风暴”的缘故）。

对所谓的“金砖国家”（即巴西、俄罗斯、印度、中国和南非）来说，还债成本已经有所上升，而美联储加息则可能会进一步推升这种成本。

国际清算银行经常都会被称为“央行中的央行”，该行的一些内部人士对于自2008年金融危机以来全球各大央行所作出的放宽货币政策和刺激需求的尝试持怀疑态度。

这一次，国际清算银行在其季度审查报告中指出，新兴市场将在应对美联储加息的问题上遇到难题。这份报告将美联储加息将给新兴市场带来的问题比作2013年时的“削减恐慌”（taper tantrum），当时担任美联储主席的本·伯南克（Ben Bernanke）暗示该行有意向削减“量化宽松”（QE）计划的规模。

当然，在那时美国经济状况不如现在强大，但在此前的六个月时间里，全球股市一直都在上涨，汇率也保持在稳定状态。而在这一次，国际主要货币兑美元的汇率一直都在下跌，股市也已走软。

疲弱的金融市场状况再加上市场对美国利率的敏感性增强，可能意味着一旦美联储开始正常化货币政策，那么新兴市场遭遇负面的“溢出效应”的风险将得到加强。一方面，美联储上调基准利率的基础是美国经济稳固复苏，这很可能将通过贸易渠道令新兴市场从中受益。但在另一方面，美元的进一步升值以及债券收益率的上升则可能意味着，某些国家的经济增长和通胀将迎来更大的风险。

对新兴市场来说，利率上升并非其所所面临的唯一问题。另外一个很重要的问题是，美元走强意味着对美国以外国家中任何发行了美元计价债券的公司来说，如果这些公司所属国家的货币兑美元汇率有所下跌，那么它们的还债压力就会变得越来越大。